开源证券近来发布英搏尔（300681）初次掩盖陈述：新能源动力夹藏领军者，低空经济新星蓄势待发。

  公司中心产品为电驱总成和电源总成，下流掩盖新能源轿车、特种车辆、eVTOL等范畴。公司研制实力强，立异的“集成芯”计划具有轻量化、高效能、低本钱等优势。获益新能源轿车开展，公司营收由2020年4.21亿元增加至2023年19.63亿元。公司正活跃拥抱低空经济、工程机械电动化等新产业浪潮，打造新增加曲线亿元，EPS分别为0.28/0.55/1.10元，当时股价对应PE分别为89/44/22倍。考虑电动工程机械、eVTOL事务的生长空间，初次掩盖，给予“买入”评级。

  建造高标准产能拓宽高端车商场，绑定全球龙头同享工程机械电动化盈利（1）公司在新能源乘用车范畴市占率仍有较大提高空间，2023年电控、电驱、OBC商场占有率分别为4%、1.5%、6.5%。公司手握集成芯、扁线油冷电机、碳化硅高压途径等中心技能，经过新建高标准产能，执行大客户战略，瞄准B、C级乘用车商场，前期布局有望连续开花结果。（2）特种车、工程机械等范畴浸透率低，电动化大有可为。公司与杭叉集团深度协作并建立合资公司，确立了在叉车新能源动力夹藏的位置。公司与全球液压龙头博世建立合资公司，有望借博世途径加快向全球工程机械客户拓宽，已取得林德叉车、法国曼尼通、韩国斗山等世界客户认可。公司有望在工程机械、特种车等范畴进入加快放量期。

  eVTOL中电驱夹藏用量大、要求高，是本钱占比最高的零部件（或达40%）。仅考虑近距离客运等四个场景，2030年eVTOL有望为电驱/电源夹藏奉献145/36亿元增量。公司“集成芯”在轻量化、功率密度等方面竞赛力杰出，特别适配eVTOL。公司与亿航智能达到战略协作，并经过参股深度绑定。亿航在载人eVTOL范畴是全球首家、目前国内仅有“三证”完全的公司。英搏尔有望与亿航同享先发及卡位优势，并凭仗技能、经历等优势开辟其他客户，打造eVTOL范畴的中心Tier1。

  危险提示：职业竞赛加重危险、客户拓宽没有抵达预期、低空方针推动没有抵达预期。（开源证券 孟鹏飞,熊亚威）